稳增长不能仅靠微刺激多地拼争项目开工0纳河

稳增长不能仅靠微刺激 多地拼争项目开工

稳增长不能仅靠微刺激中国证券报

二季度GDP增长加快，但鉴于去年三季度基数较高，要实现全年增长目标，今年三季度刺激力度不会减轻。在宽货币、宽信用后，经济增长需向改革要长期持久动力。

上半年经济增长交出令人满意的答卷，与货币政策和财政政策齐发力有关，但刺激之下也存在隐忧。

一是“四万亿后遗症”是否会再度上演。上半年14.7%的M2增速已偏离年初制订的13%的目标。同时，企业和地方政府的杠杆率继续上升。这与调结构和去杠杆的政策导向不一致。

货币政策作为总量政策调结构效果有限。央行[微博]目前的定向货币政策调控工具，不能有效地保证资金流向效率，货币结构性操作不能替代有效传导机制。长此以往，资金使用效率可能会更差。以欧洲央行实施的长期融资计划为例，虽然欧央行希望银行获长期融资后更多将资金投向实体经济，但据估计，在欧央行2011年和2012年实施的1万亿欧元长期再融资操作贷款中，只有5%的资金流向实体经济，更多资金用于金融市场套利。

二是结构调整、民间投资仍然乏力。从数据观察，第三产业对经济贡献率下降：相比于第一季度，第一产业对GDP累计同比贡献率由3%上升到4%，第二产业的贡献率由45.9%上升到47.1%，第三产业的贡献率由51.1%下降至48.9%。民营企业投资、盈利未见大起色。6月工业增加值由上个月的8.8%跃升至9.2%，但从企业类型看，国有及国有控股企业反弹幅度最大，可以认为工业增加值回升主要同上游的国有企业加快项目进度有关。

由于稳定经济关键在于稳定投资，目前基建增速已有所回落，房地产投资短期内难以摆脱下行通道，这意味着投资贡献率可能会继续下降。目前中小企业经营状况尚未明显改善，民间投资仍处于低位，经济内生动力仍然偏弱。

三是金融风险。目前我国部分领域或地区金融风险比较突出，主要表现为部分企业债务率过高、产能严重过剩行业不良贷款上升、高收益理财产品兑付违约风险上升、金融业网络和信息安全存在隐患等。近期，债券市场又一波风险悄然来袭，多家民营企业站在债券违约悬崖边缘。

新一轮微刺激可能带来新的风险隐患不可不察。仅靠宽货币、宽信用及财政支出加大，难以为经济发展提供长期动力。下半年，在保证微刺激力度的同时，需全面加大改革力度。

一是财政政策结构性调整还有很大空间。给服务业减税，给新兴产业和中小企业的资本支出补贴(贷款贴息或坏账准备金补贴)，或向某些部门提供资金(比方说给家庭部门发红包)，效果直接而有效。二是简政放权，减少行政审批，发挥市场机制的作用。三是推进国有企业改革试点力度可加大，打破行业垄断，发挥民营资本作用，增强市场主体活力。四是推进利率、汇率市场化，发挥金融杠杆在配置资源中的决定性作用。五是加快推进农村土地和户籍制度改革，释放城镇化和区域经济发展潜力。

多地积极争取项目开工 纾缓经济下行压力证券时报

临近上半年经济数据发布，各省开始召开会议，部署下半年经济工作。由于上半年全国经济增长大趋势放缓，经济下行压力增大，中西部一些经济薄弱省份压力陡增，河北、山西、云南、宁夏等省份经济下滑明显。近日，湖北、江西、四川等省先后拜会国家发改委，恳请项目支持。

稳增长寄望项目投资

湖北省去年预计2014年全省地方生产总值增长10%，今年，湖北省已连续两个季度经济增速回落低于10%，固定资产投资、社会消费品零售总额、地方公共财政预算收入、实际利用外资、贷款余额增幅同比分别回落，生产总值、消费增速均低于计划目标。

湖北省寄望于国家的微刺激、定向调控等一系列稳增长措施，表示要“一级带着一级干”，明确提出要抓投资，跟进国家政策，谋划一批带动力强的项目。数据显示，截至6月底，湖北全省企业投资项目总额达到8842.96亿元，6月份当月投资额在亿元以上的项目就达391个。

江西省也倍感经济压力。1到4月份，江西省财政总收入增长12.2%，但较上年同期和全年均有回落。据江西省统计局的数据显示，上半年重点工程建设进度略显滞后，上半年24个计划建成投产项目和62个续建项目都没有完成计划进度。另外，国家调结构的改革政策对以有色金属、钢铁等高能耗产业为主要税源的江西省影响严重，其4月份的税收数据滑落至个位数的低位。

黑龙江作为老牌工业大省今年同样遭到重挫，一季度全省地区生产总值同比增长4.1%，比上年同期低4.9个百分点，固定资产投资出现负增长，1~5月份为-9.6%。黑龙江在应对策略中明确提出，在基础设施投资建设中，应由政府唱主角。在近期国家发改委召开的东北地区经济形势座谈会上，国家发改委相关负责人认为，东北地区特别是黑龙江经济增长主要还是靠投资。

四川省在经济半年会上也表示，要加强与国家部委沟通衔接，确保更多项目纳入国家规划。要结合“十三五”规划编制，尽快提出争取纳入国家“十三五”规划的重大项目清单。

组团拜会争取项目

经济下行，各省上下求索。多省开完经济会议就组团拜会国家各大部委。据悉，湖北、江西、四川等省已先后与国家发改委和其他部委的负责人见面，请求一些大型项目的支持和提前动工。

湖北提出武(汉)西(安)、郑(州)万(州)等铁路建设及天河机场建设等给予支持。江西则希望国家在昌吉赣客专、赣深客专、鄱阳湖水利枢纽等给予支持。此前国家发改委主任徐绍史在四川调研期间，四川副省长王宁也请国家在重大基础设施项目、重大生产力布局等方面，给予四川重点关注和支持。

“跑部钱进”的传统一年年持续演进，中国银行(2.57, 0.00, 0.00%)国际金融研究所研究员高玉伟说，在当前国家的政策背景下，这种现象应该会越来越少，国家项目的审批涉及到财政资金分配和全年预算等多个方面，项目审批不可能完全依靠与部委单方面的沟通。

高玉伟预测，下半年经济形势转好趋向乐观，随着国家稳增长政策的进一步推进，尤其是对中西部省份在水利、铁路、通讯等重点领域的政策倾斜，将会较大幅度带动投资增长。他说，针对经济结构调整带来的短期经济、财税增长压力，各省份应该积极调整产业结构，重视薄弱领域，补足经济短板，才有利于经济长效增长。

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